Nicht für Quartale.
Sondern für Vermögen.

Das Value Investment Office (VIO) versteht sich als Betreuer von Familienvermögen und als Kapitalallokator nach der Value-Investment-Philosophie. Es begleitet Familien und professionelle Investoren beim langfristigen Aufbau und Erhalt ihres Vermögens, mit Disziplin, analytischer Tiefe und Geduld.

Anders als klassische Vermögensverwaltungen folgt das VIO keiner Produktarchitektur, sondern einer klaren Investmentphilosophie: dem Value Investing nach Benjamin Graham und Warren Buffett.

Im Kern dieses Ansatzes steht eine einfache, aber anspruchsvolle Unterscheidung. Jedes Unternehmen hat zwei Werte: einen langfristigen wirtschaftlichen Wert, der sich aus seiner Substanz und Ertragskraft ergibt, und einen täglich schwankenden Marktpreis. Ein Value-Investor trennt beide klar voneinander und investiert nur dann, wenn der Marktpreis spürbar unter dem inneren Wert liegt.

Diese Differenz zwischen Preis und Wert ist die Sicherheitsmarge. Sie schützt vor Bewertungsfehlern, vor unerwarteten Entwicklungen und vor dem Druck, jederzeit investiert sein zu müssen. Ziel des Value Investment Office ist es, auf dieser Grundlage Vermögen über lange Zeiträume hinweg aufzubauen und zu bewahren. Nicht für Quartale, sondern für Jahrzehnte.

Das Value Investment Office allokiert Kapital ausschließlich in Value-Investmentfonds, also Strategien, die konsequent nach den Prinzipien der wertorientierten Geldanlage arbeiten. Diese Spezialisierung ist der Kern meiner Tätigkeit.

Innerhalb des Value-Ansatzes haben sich verschiedene Schulen entwickelt: Deep Value, Quality Value, Opportunistic Value, Macro Value, Credit Value. Eine zweite Dimension ist die Konzentration: Es gibt fokussierte Value-Fonds mit wenigen, hoch-überzeugten Positionen und breit diversifizierte Value-Fonds, die über viele Werte, Sektoren und Regionen streuen. Beide Ausprägungen haben ihre Stärke und ergänzen sich im Gesamtportfolio. Wie ich diese Bausteine kombiniere, hängt von zwei Faktoren ab: der jeweiligen Marktphase und dem individuellen Risikoprofil meines Kunden. So entsteht für jeden Kunden ein eigenes Portfolio, in dem sich die Stile gegenseitig ergänzen und stabilisieren, und nicht von einer einzelnen Annahme oder einem einzelnen Manager abhängt.

Im Mittelpunkt steht die sorgfältige Auswahl außergewöhnlicher Value-Investmentmanager. Maßstab ist nicht ihre Bekanntheit, sondern ihre Substanz: ein über viele Jahre konsistent belegter Track Record, disziplinierte Prozesse und eine klar verankerte wertorientierte Philosophie. Wie ich diese Manager auswähle und welche Rolle sie im Portfolio spielen, beschreibe ich im Abschnitt „Value Investment Manager".

Mein Fokus ist die Kapitalallokation. Steuerliche und administrative Aufgaben überlasse ich bewusst spezialisierten Experten. Meine Aufgabe ist der Aufbau und die kontinuierliche Weiterentwicklung einer belastbaren Architektur der Kapitalallokation, mit klarer Strategie, disziplinierter Umsetzung und langfristigem Blick auf Substanz und Stabilität.

Das Value Investment Office ist frei von Produktinteressen und Provisionsanreizen. Ich führe meine Tätigkeit im Rahmen und unter dem Haftungsdach der Inno Invest GmbH aus, einem nach § 15 WpIG zugelassenen und von der Bundesanstalt für Finanzdienstleistungsaufsicht (BaFin) beaufsichtigten Wertpapierinstitut. Die Vergütung erfolgt ausschließlich im Rahmen eines Vermögensverwaltungsmandats, ohne provisions- oder transaktionsabhängige Anreize.

Erfolgreiches Investieren beruht auf wenigen, klaren Prinzipien, nicht auf vielen taktischen Entscheidungen. Die Herausforderung liegt nicht im Wissen um diese Prinzipien, sondern in ihrer konsequenten Anwendung. Besonders dann, wenn Märkte Überzeugungen testen.

Märkte schwanken, Stimmungen verändern sich. Jede Generation erlebt Phasen der Euphorie und der Verunsicherung. Entscheidend ist nicht, diese Bewegungen vorherzusagen, sondern ein Portfolio so zu strukturieren, dass es auch starken Marktbewegungen standhält.

Ich verzichte bewusst auf kurzfristige Prognosen. Stattdessen fokussiere ich mich auf strukturelle Zusammenhänge und langfristige Entwicklungen. Im Zentrum steht die Auswahl weltweit außergewöhnlicher Value-Investmentmanager mit einem klar definierten und nachvollziehbaren Value-Investmentprozess.

Langfristig ist es zielführender, die Aktienquote angemessen zu steuern, fokussiert entlang überzeugender Value-Ansätze zu diversifizieren, ausreichende Risikopuffer vorzuhalten und Stimmungsphasen diszipliniert zu nutzen, als sich in permanenter Optimierung zu verlieren.

Diversifikation bedeutet nicht, blind in eine Vielzahl von Value-Fonds zu investieren, sondern dies strukturiert zu tun. Ein klar definierter Entscheidungsrahmen schützt vor kurzfristigen Impulsen und wahrt Rationalität auch in anspruchsvollen Marktphasen.

Meine Interessen sind mit denen meiner Kunden verbunden. Umschichtungen oder Managerwechsel erfolgen nur dann, wenn sie strukturell geboten sind.

Mein Grundsatz: Qualität entsteht durch durchdachte Entscheidungen, nicht durch schnelle Aktionen.

Mein Ansatz ist über viele Jahre gewachsen. Er ist entstanden aus dem aufmerksamen Verfolgen der Portfolio-Entscheidungen und Schriften einzelner herausragender Value-Investoren sowie aus der Auseinandersetzung mit unterschiedlichen Denkmodellen, die langfristiges Investieren klar und rational beschreiben.

Charlie Munger, bekannt für seinen Mental-Models-Ansatz, ging davon aus, dass eine relativ kleine, sorgfältig ausgewählte Menge von rund 80 bis 90 grundlegenden Denkmodellen aus Psychologie, Ökonomie, Biologie und Mathematik ausreicht, um die meisten realen Probleme sinnvoll zu durchdringen. Es geht nicht darum, die Welt perfekt zu erklären, sondern darum, mit den richtigen Werkzeugen zu denken. Diesen Gedanken habe ich aufgegriffen und eine eigene Denkmodell-Bibliothek aufgebaut, die zentrale Konzepte aus Investment, Wirtschaft, Psychologie und Philosophie zusammenträgt. Sie ist für mich nicht Archiv, sondern Arbeitsinstrument: Beim Aufbau und der laufenden Weiterentwicklung meiner Portfolios greife ich bewusst auf sie zurück.

Über die Jahre sind einige Investoren und Denker zu bleibenden Bezugspunkten geworden. Ihre Werke begleiten mich seit langem:

• Benjamin Graham: Begründer des Value-Investing und des Prinzips der Sicherheitsmarge.
• Warren Buffett & Charlie Munger: Schwerpunkte langfristiges Unternehmertum und Kapitalallokation.
• Howard Marks: Denken in Wahrscheinlichkeiten und Risikobewusstsein.
• Seth Klarman: Bewertungsdisziplin und unabhängiges Denken.
• Li Lu: konzentriertes Investieren in außergewöhnliche Unternehmen.
• Michael Mauboussin: Entscheidungsqualität und probabilistisches Denken.
• Nassim Nicholas Taleb: Robustheit und Umgang mit Unsicherheit.

Ihre Arbeiten liefern keine Rezepte, sondern gedankliche Leitplanken für den Umgang mit Unsicherheit, Bewertung und Risiko.

Wissen ersetzt keine Erfahrung, aber es schafft einen Rahmen, in dem Erfahrung sinnvoller eingeordnet werden kann.

Ich arbeite mit außergewöhnlichen Value-Investmentmanagern zusammen, deren Qualität und Denkweise mich über lange Zeit überzeugt haben. Mein Ziel ist es, langfristig investiert zu bleiben und ein verlässlicher Kapitalpartner zu sein.

Im Mittelpunkt stehen nicht Größe oder Bekanntheit, sondern die Qualität des Denkens, Prozessdisziplin und die Integrität des Handelns.

Viele der ausgewählten Manager agieren unabhängig und außerhalb gängiger Vertriebsstrukturen. Der Zugang zu ihrer Expertise ist häufig begrenzt und entsteht über Zeit und vertrauensvolle Beziehungen.

Unkonventionalität ist kein Nachteil, vielmehr handelt es sich häufig um ein positives Signal unabhängigen Denkens.

Ein kurzer Track Record ist kein Ausschlusskriterium, sofern Prozessqualität und Value-Research überzeugen. Ein langer Track Record muss Substanz belegen.

Manager, die niemals underperformen, werden langfristig kaum outperformen. Wer nicht bereit ist, gegen den Konsens zu handeln, wird selten mehr erreichen als Durchschnitt. Und Durchschnitt ist nicht mein Anspruch.

Eine alte Geschichte, die dem Architekten Christopher Wren zugerechnet wird, erzählt von drei Männern, die Steine schlagen. Ein Vorübergehender fragt den ersten: „Was tust du?“

„Ich schlage einen Stein.“

Beim zweiten dieselbe Frage. „Ich verdiene meinen Lebensunterhalt“, sagt er und arbeitet weiter.

Beim dritten hält der Vorübergehende inne. Der Mann legt seinen Hammer nieder, denkt einen Moment nach und antwortet dann ruhig: „Ich baue eine Kathedrale. Für die Ewigkeit.“

Drei Männer. Dieselbe Arbeit. Drei völlig verschiedene Antworten.

Peter Drucker, den BusinessWeek als „den Mann, der das Management erfunden hat“ bezeichnete, verwendete diese Parabel, um eine der wichtigsten Aussagen seines Werks zu illustrieren: dass die Frage nach dem Wofür über den Wert jeder Arbeit entscheidet.

Drei Männer, dieselbe Arbeit, drei Horizonte. Was sie unterscheidet, ist nicht ihre Tätigkeit, sondern der Zeitraum, in dem sie ihre Arbeit sehen: der Tag, das Jahr, die Generation. Langfristiges Investieren folgt dieser Logik.

Im Value Investing wirkt die Haltung des dritten Steinmetzen wie ein innerer Kompass. Wer Kapital allokiert, kann sich tagtäglich am Marktlärm orientieren, an Schlagzeilen, an der Benchmark des Quartals, oder am Verhältnis zwischen intrinsischem Wert und Marktpreis, einer Bewertung, die einzig über lange Zeiträume eine ehrliche Antwort gibt. Genau dieses Verhältnis ist der Kern der Schule, in der Benjamin Graham, Warren Buffett, Walter Schloss, Seth Klarman und Howard Marks ihre Lebenswerke errichtet haben.

Mein Anlagestil im Value Investment Office ist die konsequente Übersetzung dieser Haltung in eine Portfolioarchitektur. Ich kaufe keine Geschichten. Ich allokiere Kapital zu ausgewählten Value-Investmentmanagern, die nur dort investieren, wo eine ausreichende Sicherheitsmarge zwischen Preis und intrinsischem Wert besteht. Ich messe die Manager nicht an einem Quartal, sondern an ihrer Bewertungsdisziplin über vollständige Marktzyklen hinweg. Und ich akzeptiere, dass Vermögen nicht durch Aktivität entsteht, sondern durch das geduldige Wirken weniger guter Entscheidungen über Jahre.

Was Bestand hat, entsteht selten schnell. Aber häufig genau dort, wo Geduld, Klarheit und Disziplin über lange Zeit zusammenwirken.

Ich arbeite mit Familien und professionellen Investoren zusammen, die Kapital mit einem weiten Zeithorizont anlegen und unternehmerisches Denken, analytische Tiefe und strukturierte Entscheidungen als Grundlage nachhaltigen Vermögensaufbaus verstehen. Sie sind bereit, temporäre Wertschwankungen auszuhalten und Investmententscheidungen über Marktzyklen hinweg zu beurteilen.

Mein Ansatz lässt sich ab einem Anlagevolumen von zwei Millionen Euro sinnvoll umsetzen. Gleichzeitig begrenze ich die Anzahl der Kunden bewusst, um eine sorgfältige und konzentrierte Umsetzung sicherzustellen.

Die Zusammenarbeit erfolgt in der Regel im Rahmen eines diskretionären Vermögensverwaltungsmandats. Dieses Mandat führe ich im Rahmen und unter dem Haftungsdach der Inno Invest GmbH aus, einem nach § 15 WpIG zugelassenen und von der Bundesanstalt für Finanzdienstleistungsaufsicht (BaFin) beaufsichtigten Wertpapierinstitut.

Wenn Sie den Eindruck haben, dass das Value Investment Office zu Ihrem Denken und Ihrem Zeithorizont passt, freue ich mich auf ein Gespräch.

Ein persönlicher Austausch ist der beste Weg, um einander kennenzulernen und zu prüfen, ob eine Zusammenarbeit sinnvoll ist.

Unterlagen stelle ich in der Regel erst nach einem ersten Gespräch zur Verfügung.

Sie erreichen mich unter:

filbert@valueinvestmentoffice.com

Ich melde mich zeitnah bei Ihnen zurück und freue mich auf einen guten Austausch.